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北　　京100.6100.6146.9唐　　山101.5111.0117.8天　　津100.9104.5136.6秦皇岛101.5112.5124.6石家庄100.3106.4127.2包　　头100.7107.6109.5太　　原101.2

企业经营道阻且长。相信在不久的将来，雨后的小米仍会看见彩虹。本文内容综合自慧悦财经、新浪港股、牛熊档案责任编辑：张海营【方正策略】一波三折，结构机会—9月月报来源：策略研究摘 要1、市场观点：短期反弹源于风险偏好提升，可持续的反弹仍需等待。9月份市场存在阶段性反弹的契机，核心的驱动力在于风险偏好的阶段性变化，而风险偏好的阶段性变化源于三点：一是近期改革开放的举措增加，例如深圳的社会主义先行区、上海临港自贸区的5个“自由”、6省新自贸区的批准等；二是逆周期对冲力度的加大，7、8月经济数据再度恶化，LPR的激活、20条消费的提振的举措以及可能的稳定制造业投资等政策陆续推出。经济增长和流动性并没有明显的变化，决定了阶段性反弹行情呈现出结构性特征，反弹过程将一波三折，结构性的机会仍在消费和科技龙头。后续可持续的反弹源于经济增长和流动性的边际变化，一方面，当前经济周期仍处于下行阶段，库存周期处于去库存状态，后续密切关注美国经济触底的形态；另一方面，流动性的变化取决于利率政策供给以及信用周期的变化，密切跟踪MLF利率的调整以及信贷增速的变化。综合来看，9月份市场存在反弹的契机，但是空间相对有限，呈现一波三折的结构性机会，行业配置重点关注消费和科技，超配汽车、医药、消费电子等三个行业。

不良率下降已发布的银行中报显示，多家银行“不良”好转。在23家银行中，有17家银行不良贷款率较上年末出现下降。其中，农业银行、招商银行和吴江银行下降幅度最大，分别较上年末下降0.19、0.18和0.18个百分点。农行上半年积极推进“净表计划”，实现不良额、不良率双降，不良贷款率1.62%，较上年末大幅下降0.19个百分点。建设银行资产质量保持稳中向好，中报显示，6月末建行不良贷款余额1987.54亿元，不良贷款率1.48%，较上年末下降0.01个百分点，关注类贷款占比2.82%，较上年末下降0.01个百分点。中行不良率为1.43%，较年初下降0.02个百分点。

韩国国家安全委员会常任委员会4日在青瓦台召开的会议说，日方此次采取的出口管控措施具有“报复性质”，不仅明显违反了世贸组织规定，也与自由贸易主义背道而驰。日本内阁官房长官菅义伟2日否认日方报复韩方。但他还说，韩方没有在二十国集团（G20）领导人大阪峰会前就劳工赔偿争议提出令人满意的解决方案，“严重损害”日韩关系。

所谓第三方污染防治企业是指受排污企业或政府委托，负责环境污染治理设施，包括自动连续监测设施运营维护的企业。根据公告，第三方污染防治企业减按15%税率征税需符合以下7项条件。一是在中国境内（不包括港、澳、台地区）依法注册的居民企业。二是具有1年以上连续从事环境污染治理设施运营实践，且能保证设施正常运行。

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